简论企业并购财务风险与防范措施

摘要：近年来，随着我国社会经济的快速发展，企业并购现象非常的普遍，而且企业并购业业已成为当前国内企业不断扩大生产规模、经营范围以及参与市场竞争的重要方式和途径。然而从当前国内企业并购目前状况来看，企业在并购过程中，存在着很多的影响因素和理由。本文将对企业并购过程中可能存在着的各种风险因素及其成因进行分析，并在此基础上提出一些建设性倡议，以供参考。
关键词：企业并购 财务风险 防范策略 研究
对于企业并购而言，其主要包含两个层面的内容，即兼并、收购。这是实践中最常见到的并购方式，按照国际惯例，兼并与收购通常合并应用，即M&A。然企业并购过程中也存在着一些风险理由，与企业的生产发展具有非常密切的关系，因此在当前的形势下，加强对企业并购中的财务风险理由研究，具有非常重大的现实作用。
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一、企业并购中的财务风险理由分析

所谓企业并购过程中存在着的财务风险，主要是企业在实施并购活动中因客观条件的影响，以及一系列不确定性因素的影响、主观决策上的偏差等，而造成的企业并购效益和并购之前的预期相差甚远，进而蒙受较大经济损失的风险理由。本文论述的企业并购财务风险，主要是价值上的风险理由，即企业并购风险基于价值量的客观反映，同时也是企业并购过程中各种不确定性因素的具体体现。对于企业并购中的财务风险理由而言，主要表现为以下几种。

(一)定价方面的风险理由

企业在选择目标实施并购活动时，因对目标企业缺乏足够的认识和了解，尤其对目标企业并购后产生的未来价值缺乏准确的把握和预测，所以企业并购过程中出现了价值评估偏差、定价风险理由。据调查显示，当前国内一些会计事务所提交审计报告、信息披露等存在着瑕疵，信息失真现象非常的普遍，基于此这些信息数据作出的并购定价，显然存在着安全风险隐患。同时，被并购企业自身也存在着一些理由，比如故意隐瞒企业发生目前状况、重大事项，以及其他一些不诚信行为。这些都可能给并购企业的定价决策产生不利影响。随着市场体制改革的不断深化，瞬息万变的市场环境下，企业并购价值估测事失误、定价风险理由，非常的普遍。

(二)融资方面的风险理由

企业要想顺利实现对目标企业的并购，最重要的就是要有雄厚的资金实力，如果并购企业自由资金不充足，就必须采取一些融资方式及时筹集资金。然而，在激烈的市场竞争中，无论财务何种融资方式，都可能存在着一定的融资风险理由。就当前企业并购中的融资情况来看，通常有两种方式，即内部、外部融资。对于内部融资方式而言，因筹资成本匮乏而降低了风险发生的可能性，而且融资压力也比较小；但采取该种方式，可能会占用企业很多的流动资金，当面对外来冲击时，企业的调整能力、灵活性也会随之降低。对于外部融资，即债务融资而言，虽然其成本相对比较低一些，但在企业负债率相对较高的情况下，就可能会导致资本结构严重恶化，如果到期难以及时偿还本息，则就会严重影响企业的可持续发展。

(三)支付方面的风险理由

所谓支付方面的风险理由，实际上它与上述融资风险、债务风险等，存在着非常密切的关系，也就是资金流动、股权并购中的资金应用风险理由。实践中最为常见的企业并购支付方式有以下几种，即、股权和金融衍生工具等支付方式。其中，股权支付方式可能会稀释企业股权，进而影响并购企业对被并购企业的实际制约力；对于支付方式而言，可能会导致企业资压力、债务负担加重，甚至会造成企业资金流动性减慢、破产；对于金融生工具而言，因权益自身存在着一定的不确定性，所以在很大程度上可能会导致收购资金管理难度增大。由此可见，无论采取何种支付方式，都可能存在着风险理由，因此应当加强重视、合理选择。
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二、企业并购中的财务风险成因

从宏观视角来看，企业并购过程中之所以会产生这样那样的风险理由，主要理由表现在以下两个方面：

(一)理由之一：并购信息数据掌握不对称

实践中可以看到，企业并购过程中存在着非常普遍的信息掌握不对称性现象，若被并购企业是那种信息披露机制不健全的非上市公司，则难免会对其生产经营中的负债、财务报表真实性以及资产抵押与否等理由进行有意隐瞒，以至于并购企业难以准确判断其资产价值以及并购后的赢利能力，进而造成上文所述的估价风险理由。实践中，如果采取要约收购的方式，则被收购企业为实现不可告人的目的，也会故意的隐瞒事实真相，从而使收购企业难以准确、全面把握被收购企业的债务、无形资产以及发展潜能。之所以会出现上述理由，主要理由在于并购过程中的信息不对称性造成的，对目标企业信息掌握不建全面，必定会带来系列的财务风险理由。比如，2004年联想曾以6.5亿美元的以及6亿美元联想股票为资本，收购了IBM在全世界范围内的台式机、笔记本生产业务，想打造一个全球范围内的PC企业。基于这一并购案例，笔者要论述的是在并购过程中，联想也面对着很多财务风险理由，尤其是在收购如此大的公司时，难免会面对信息不对称的理由。但从联想并购IBM以后的运转效益来看，这次并购是成功的。联想的成功在于它充分调研IBM出卖PC业务的根本理由，基本上消除了信息不对称可能给企业带来的财务风险理由。当然，联想的成功是一个典型的案例，但实践中却没有那么多的企业并购算得上顺利、甚至面对并购失败的风险，究其理由，主要是信息掌握不对称性造成的。

(二)理由二：企业并购环境中的不确定性因素影响

据调查显示，企业并购时可能会遇到很多不确定性的环境因素，其中既包括宏观上层面的，比如宏观经济调控、经济周期波动以及银行利率调整和通货膨胀等；同时也包括微观层面的，比如并购企业生产经营条件、资金目前状况以及筹资变化等，都可能影响企业并购。同时，需要注意的是企业并购过程中会涉及到诸多领域的内容，比如法律法规，即并购企业所处地区的法律环境，尤其是公司法、民商法以及税法等。对于企业财务而言，主要是指企业财务、并购过程中的相关财务，比如企业负债、资产以及企业并购的财务风险及防范措施相关论文由www.udooo.com收集税项等。同时还包括并购活动中的财务，比如、融资方式、支付方式以及规模大小和成本状况等内容。由此可见，企业并购并非一蹴而就的事情，其中所涉及到的细节内容和规范要求比较复杂和繁琐，任何一项工作落实不到位，都可能造成严重的财务风险理由。▲▲

三、企业并购财务风险防御策略

基于以上对当前企业并购过程中存在着的财务风险理由及其成因分析，笔者认为要想有效制约企业并购中的财务风险理由、确保并购活动的顺利完成，应当认真做好以下几个方面企业并购的财务风险及防范措施由提供海量免费论文范文的www.udooo.com,希望对您的论文写作有帮助.的工作：

(一)做好并购事前准备工作

企业并购前，一定要做好并购准备工作，以价值评估法为基础，对目标企业的现有价值进行合理的评估和预测。同时，还要对被并购企业的资产实施有效分类，对资产应用价值潜能进行准确的评估。为有效降低并购财务风险发生的概率，应当对目标企业进行全面的调查和分析，以免因信息不对称而产生财务风险理由。比如，要对目标企业现有资产真实性进行确定，严格核实和界定目标企业各项产权关系；对目标企业现有的无形资产真实性、债权债务目前状况进行明确。在此基础上，并购企业根据上述调查结果和收集的到数据信息，对目标企业进行重新审视和研究，最终做出合理的定价。

(二)严把并购融资风险制约关

企业并购过程中，应当优化融资渠道，有效制约和防范资产流动风险理由。同时，应立足根据企业的实际情况，制定合理的融资策略，然后结果宏观经济条件、具体融资影响因素，选择一种合理的融资与风险制约平衡点。需要说明的是无论选择哪种方式，都要以资本成本最小化为原则，对融资结构进行确定。实践中为有效发挥不同融资方式自身之优势，笔者倡议保持固有资本、债务以及权益资本制约比例，通过优化资本结构来有效分散并购融资中的风险。

(三)做好并购收关工作

企业并购完成后，应当及时建立和完善财务管理机制、建立健全财务风险预警管理体系，以巩固并购成果。其中，财务风险预警管理体系的主要对象是整合过程中的各种财务制约失误、管理中的各种不确定财务危机和风险。在此过程中，为保证企业并购后一直保持良好的状态，还要对管理中的失误行为进行及时的反思。
▲▲四、结语
企业并购实际上资本运营的重要方式，在当前国内企业扩张过程中越来越普遍，但其中财务风险理由不可小觑，应当加强思想重视和应策略略创新，只有这样才能确保企业并购的顺利完成，才能实现企业的规模化发展。
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[4]瑞娟，英艳华.企业并购财务风险的分析与防范[J].技术与创新管理，2010（01）.
（责任编辑：何蓉）