深圳中小板上市企业R&D投资现状分析查抄袭率

【摘要】本文以深圳中小板上市企业2006-2009年间披露的研发投资数据为样本，探讨了行业属性对企业R&D投入影响的统计分析、不同所有权结构下企业研发投资的差别和金融危机期间企业研发投资策略的选择。
【关键词】研发强度；中小板；研发投资策略
我国在第一次全国科学技术大会上提出了建设创新型国家的总体目标，到2020年，使我国的自主创新能力显著增强，基础科学和前沿技术研究综合能力显著增强，取得一批在世界具有重大影响的科学技术成果，进入创新型国家前列。而最根本的是要加大科技投入，大幅提高企业的自主创新能力，本文结合我国深圳中小板上市企业的R&D投资现状，探讨了行业属性对企业R&D投入影响的统计分析、不同所有权结构下企业研发投资的差别和金融危机期间企业研发投资策略的选择。

一、样本说明

本文手工收集整理了深圳中小板2006-2009年间披露的研发投资数据，这里选择深圳中小板为分析样本，主要基于以下几点理由：其一，中小板上市公司规模较小，主导产品较为突出，研发活动对企业的长期发展更为重要；其二，目前深圳证券交易所要求中小板上市企业披露其创新活动，绝大部分企业都披露了最近几年的研发投入情况。这样，我们可以较为容易的获取企业研发投入数据。在深圳中小板上市企业中，绝大多数的企业都披露了近3年的研发投资数据及研发强度（研发投资/主营业务收入），为了便于比较，我们删除了合并披露研发数据的企业（如中航光电和轴研科技仅披露了一个总数，并没有区分具体的年份）以及披露不完整的企业（如信立泰、众生药业等）以保证有连续3年以上的研发数据。最终我们得到了216个企业共计864个公司年度。

二、行业对R&D投入影响的统计分析

为了说明行业对R&D投入的影响，我们对深圳证券交易所的行业划分重新进行了调整，由于深交所对行业的划分较为细致，行业种类较多，而在同一行业内的企业家数太少，缺乏代表性且较难看到不同行业之间的差别。为此，本文对行业进行了一定程度的调整，如表1中的化学原料及制品制造业包括了深交所的化学原料及化学制品制造业、有机化学产品制造业、化学纤维制造业、化学农药制造业，共计21家；生物医药业包括了深交所的医药制造业、生物制品业、其他生物制品业、中药材及中成药加工业，共计17家；电子元器件制造业包括了深交所的电子元器件制造、日用电子器具制造业、电子器件生产、电器机械及器材制造业，共计26家；输配电及控制设备制造业包括了输配电及控制设备制造业、通信及相关设备制造业、通信及相关设备制造业、通信怎么写作业，共计20家；专用设备制造业包括了电机制造业、普通机械制造业、石油和天然气开采怎么写作业、其他交通运输设备制造业、橡胶制造业、仪器仪表及文化、办公用机械制造业等，共计44家；计算机怎么写作及咨询业包括了计算机应用怎么写作业、电信怎么写作业、计算机软件开发与咨询，共计19家；材料制品制造业包括了特殊材料制造、金属材料、金属制品业、有色金属冶炼及压延加工业、贵金属矿采选业、有色金属合金业、耐火材料制品业、非金属矿物制品业，共计19家；将剩下的50家较难归入以上类别的企业定为其它制造业。
由表1数据，首先，我们可以看到，深圳中小板上市企业平均的研发投资额是逐年增加的，从2006年的1579万元增加到2009年的3184万元，3年内翻了一番，增速还是较快的，但研发投资强度增速较慢，维持在4%左右。按照国际的标准，高技术企业研发强度在1%以下的是无法生存的，2%左右勉强可以维持，只有研发强度在5%以上的企业才具有一定的竞争力，可见，就研发强度来说，深圳中小板上市企业的研发投入还存在一定的提升空间。其次，从行业来看，各个行业的研发强度存在较大程度的差异。可见，行业对研发强度的影响还是比较大的。在样本中，研发强度比较大的行业包括了计算机怎么写作及咨询业、输配电及控制设备制造业和生物医药业，它们的平均研发强度都到了5%以上，其中计算机怎么写作及咨询业的平均研发强度达到了8.50%，且每年的增幅也是比较大的。最后，从以上行业的分布来看，基本上为我国政府所重点支持的高新技术产业。但我们也看到这些企业的研发投资强度的分布均值是4.65%，这可能与高新技术企业的认定有直接的关系，根据2008年颁布的高新技术企业认定标准，对于研发强度的要求为：最近一年销售收入小于5,000万元的企业，研发强度不低于6%；最近一年销售收入在5,000万元至20,000万元的企业，研发强度不低于4%；最

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近一年销售收入在20,000万元以上的企业，研发强度不低于3%。

三、企业所有权性质对R&D投入影响的统计分析

众所周知，研发投资与其他类型投资不同，其具有高风险、高收益的特征，进行研发投资的企业需要具有较强的风险承受能力和长期的视野。而企业组织类型不同，其股权结构和公司治理结构不同，其风险承受能力和具有的长短期利益目标也不同，即不同类型的企业组织对研发投资的依赖并不相同。本部分的分析是将这些企业划分为家族企业、合伙控股企业、国有控股企业和集体企业。其中家族企业是企业组织类型中一个特殊的形式。上市的家族企业在深圳中小板中占据了半壁江山。本文中当满足以下条件之一时，可以认定其为家族企业，其一，两个或两个以上董事存在密切关系(直系和旁系的亲属关系)；其二，家族成员持有较大比例的权益。我们这里以10%为限，事实上，从我们搜集的资料来看，很少有家族企业持股比例低于10%，本文中，个人控股企业也被归入了家族企业。
表2 样本企业所有权性质及其研发强度
样本企业所有权性质数量研发强度
平均值最小值最大值标准差
家族企业1144.86%0.34%2

1.72%54

合伙控股企业454.21%0.27%14.37%1.98
国有控股企业54

4.36%0.05%15.97%5.36

集体企业3

3.98%27%4.82%0.32合计216

由表2可知，在样本数量中，家族企业占比52.7%，在剔除集体企业的情况下（由于集体企业数量太少，不具有代表性），家族企业研发强度的最小值、最大值和均值都是最大的。家族企业中最大的研发强度达到了21.72%，可见，家族企业的研发投入情况还是比较好的，可能存在的原因有以下三点：其一，家族企业降低了研发投资中的写作技巧成本。目前，我国的家族企业几乎全部为创立者所管理或控制，并且，股权集中度很高。这样，不仅使得家族企业内部与外部经理人的写作技巧成本降到最低，同时，也大大降低了家族企业内部的写作技巧成本。其二，家族企业拥有长期的视野，更倾向于企业的长远发展，特别是创立者控制的家族企业，创立者本身是技术出身或者依靠技术取得了企业创立的成功，因此，他们会更加重视企业的研发活动，从而加大企业的创新投入。其三，家族企业拥有灵活的组织结构。我国的家族企业发展时间较短，许多决策过程依赖于创立者的经验和嗅觉。这种决策虽然增大了企业的风险，但在应对环境变化方面却反应灵敏，能够降低企业管理的标准化、呆板等弱点，同样，在应对复杂多变、风险较大的研发活动时，家族企业更加得心应手，这样加大了家族企业创新投入的信心。

四、金融危机对企业R&D投入策略选择的统计分析

我们所分析的样本期间跨越了2008年的金融危机，而金融危机对企业创新行为的影响也是较大的。国外学术界提出了研发投入的周期性特征：顺周期和逆周期。其中一些研究得出企业层面的

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研发投资是顺周期的，即企业的研发投资在市场环境较好的情况下是增加的，在市场情况较差的情况下是减少的。但是，也存在着一些有关研发投资是逆周期的结论，即企业在危机中，相反会加大研发投入使得企业能够更快的走出危机。现有国外对企业研发投入周期性特征的划分，是根据一定时期内，企业研发投入与其外部经济环境指数之间的相对关系确定。企业研发投入采用研发投入强度表示，外部经济环境指数采用制造业采购经理人指数（包含新订单、生产、未交货订单等信息）表示。具体来说，无周期是指无论企业外部经济环境处于繁荣阶段还是衰退阶段，企业研发投入强度均保持稳定。这里的稳定并非保持不变，而是处于一个小区间内波动；顺周期是指当企业外部经济环境处于繁荣阶段，企业研发投入强度是增加的，当企业外部经济环境处于衰退阶段，企业研发投入强度是减少的；逆周期是指当企业外部经济环境处于繁荣阶段，企业研发投入强度是减少的，而当企业外部经济环境处于衰退阶段，企业研发投入强度是增加的。由于所选取的样本企业在2006-2009年平均研发强度为4.65%，出于重要性考虑，选择（-0.5%，0.5%）作为稳定的标准。即企业研发投入强度的波动在这一区间内，视为企业研发投入不变，而当企业研发强度的波动大于0.5%，表示企业的研发投入强度增加或减少。企业外部经济环境设定为衰退阶段，则企业研发投入周期性特征的表现相对简单。无周期表示企业危机中（后）的研发投入强度与危机前相比，波动幅度在（-0.5%，0.5%）；顺周期表示企业危机中（后）的研发投入强度比危机前减少了0.5%以上；逆周期表示企业危机中（后）的研发投入强度比危机前增加了0.5%以上。
表3 金融危机期间样本企业研发投资策略统计
研发投资策略公司数目百分比
逆周期7534．72%
顺周期4822．22%
无周期9343．06%
由表3，我们可以看到，在金融危机中,样本企业中有近35%的企业选择了研发投资逆周期的策略，22%的企业选择了研发投资顺周期的策略，剩下的43%则表现为无周期的特征。这说明了我国深圳中小板的企业在面临金融危机时，大部分企业都会保持原来的研发投资强度或者加大研发投资，以帮助企业应对金融危机。作为创新政策的制定者，也应该以舒缓研发投资的周期性波动为目的，使企业能够在金融危机或经济衰退时更好地利用较低的机会成本，在金融危机期间，可以采取提供研发补贴和税收优惠措施以弥补企业研发资金的不足；积极鼓励企业参与研发合作，特别是产学研的合作；优先支持高新技术企业的发展；加强企业知识产权保护，合理引导企业有序竞争。
参考文献
陈斌,陈华敏.金融危机对中小企业板上市公司影响分析[D].研究报告,2009.
arlevy,G.(2007).On the Cyclicality of Research and Development.The American Economic Review 97(4):1131-1164.
[3]李丹蒙,夏利军.股权性质、制度环境与上市公司R&D强度[J].财经研究,2008,34(4):93-103.
基金项目：广西哲社青年项目（11FGL034）。