简论母公司财务报表和上市公司价值相关性

【摘 要】 集团公司合并报表及其母公司财务报表与公司价值的相关性理由，在我国一直备受关注。对这一理由的研究，多数学者主要侧重于合并报表与公司价值的相关性，而对母公司财务报表的价值相关性研究较少。文章基于2010—2012年上市公司母公司的财务报表数据，从理论及实证的角度进行分析，证明了母公司财务报表与上市公司的价值具有相关性，并在此基础上提出了相应的政策倡议。
【关键词】 母公司财务报表； 公司价值； 相关性

一、母公司财务报表与上市公司价值相关性的理论基础

根据财务报告目标的决策有用观，编制财务报表的目的在于方便债权人、股东等信息使用者作出有效的投资决策，为其经济行为提供有用的会计信息。决策有用观间接地将会计信息与股价进而与公司价值联系了起来。
而母公司财务报表作为一项重要的会计信息，虽然不能从整体上反映企业集团的财务状况，因而无法代替集团合并报表，但由于它是从母公司这一法律实体的角度出发，提供了其财务状况、经营成果、流量等集团合并报表之外的会计信息，对报表使用者的决策具有一定价值。特别是实行新会计准则后，采用成本法进行母公司对子公司长期股权投资的核算，使得母公司的财务报表中不再包含子公司的未分配利润，从而避开了使用权益法进行核算导致的合并报表与母公司报表的信息重叠，使得母公司财务报告能更好地反映其经营成果、财务状况及流量，增强了母公司财务报表对投资决策的有用性。
根据效率市场理论，在次强有效市场上股票已经充分反映了包括母公司财务报表等所有已公开的会计信息在内的相关信息。由于我国股票市场基本符合次强有效市场的各种特征，从而根据效率市场检测说可以认为在我国股票市场上，上市集团公司的股票反映了其母公司的公开财务信息，上市公司的价值与其母公司财务报表所提供的信息具有相关性。

二、母公司财务报表与上市公司价值相关性的实证分析

(一)数据的选取

本文选择2010—2012年上证股市A股为样本，所选用数据的来源是锐思（RESSET）金融研究数据库，使用的统计分析工具为SPSS。2010—2012年的样本容量均为300。

(二)研究策略

(三)检验结果及分析

随机选取300家上市公司作母公司财务报表与上市公司价值的相关性由提供海量免费论文范文的www.udooo.com,希望对您的论文写作有帮助.为分析样本，其中社会怎么写作行业13家，制造业226家，仓储及交通运输业13家，贸易行业15家，其他行业33家。模型样本的描述性统计分析见表1。
采用收益模型对样本数据进行回归，结果如表2。
从回归的结果来看，模型的有效性通过了F检验，说明所选样本的股票累计收益率与母公司财务报表所反映的会计信息具有显著的相关关系。同时自变量EPSi，t/Pi，t-1和△EPSi，t/Pi，t-1都通过了T检验，T检验的P值都接近于零，表明对股票累计收益率的各解释变量是显著的。解释变量的回归系数都为正，表明每股净利润以及每股净利润的增量与股票投资收益率之间存在着正相关关系。从拟合度方面来看，2010—2012年回归检验结果分别为

2.11%、13.74%和5.30%。

此外模型中表示行业类型的诸制约变量，经检验其P值在各年度均较大，说明行业因素对股票累计收益率与母公司财务信息的相关关系未产生显著影响。

三、结论及政策倡议

（一）结论
上文中用收益模型检验了上市公司2010—2012年母公司财务报表与公司股票的相关性。结果表明母公司财务报表与上市公司价值之间具有相关性，并且母公司财务报表的价值相关性呈逐渐增强的趋势。同时各行业制约变量均不显著也表明这一相关关系对行业因素不敏感。

(二)政策倡议

本文的理论分析及实证检验均支持了要求同时披露合并报表和母公司报表的双重披露制度，肯定了双重披露制度中披露母公司财务报表的优势和必要性。随着新企业会计准则的执行，上市公司会计信息的价值相关性逐渐提高，母公司财务报表发挥自身作用会更加有效。在具体的实际操作中，有以下几点倡议：
1.会计准则制定者要明确母公司财务报表的作用。新会计准则实施以来，母公司财务报表与公司股价及公司价值之间的相关性有所提高，表明同时披露合并报表与母公司财务报表是有必要的。由于披露母公司财务报表对公司股东及潜在投资者的决策有一定帮助，所以为便于报表使用者对母公司财务报表的理解与使用，对母公司财务报表的作用应当在准则中进一步加以明确。
2.在会计师事务所及证监会等第三方对上市公司财务报表进行审计和检查时，要进一步提高对母公司财务报表的重视程度，以确保包括母公司财务报表在内的上市公司会计信息及时、准确、完整地披露，从而保护投资者利益，维护市场的合理秩序。
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