本站原创
摘要：目前,世界各国普遍实行浮动汇率制,美元、日元、英镑等主要货币之间的比价时刻都处在上下起伏变动之中,致使国际间债权债务的决算由于汇率的变动而事先难以掌握,以而产生了外汇风险。我国也处在一个实行浮动汇率制的国际货币系统之中,外汇风险同样严重地影响着我国的国际收支平衡和企业的经济效益,特别是革新开放的今天,在我国对外迅速进展的今天,这种影响尤为突出。所以对外汇风险进行管理,具有十分重要的作用。另一方面,若要准确刻画风险,则需对资产收益的波动和其间的相关结构有一定的了解,传统的策略如多元正态分布,却被证实在描述资产间的相关性时不太适用。Copula函数由于具有刻画变量相关性的优势,在金融领域得到广泛的运用,用于解决诸多不足,比如风险管理、资产优化配置或衍生品定价等等。外汇风险作为市场风险的重要组成部分,受到学者们的密切关注,为此进行了一定的探讨。本论文选取了欧元(EUR)、日元(JPY)和英镑(GBP)对人民币(CNY)的汇率作为探讨对象,探究各汇率收益间的相关结构。特别地,本论文基于存活copula函数提出动态混合copula模型,该模型可以很好地捕捉到尾部相联系数的时变特点。首先,本论文用GARCH(1,1)-t或IGARCH(1,1)-t模型拟合各自收益率的边缘分布,用多个copula函数,包括常数copula函数和时变条件copula函数,对联合分布进行浅析和检验,得出结论,条件混合Gumbel模型在刻画相关性方面具有一定的优势,基于此,对尾部相关动态结构进行探讨,各汇率两两之间呈现出不同的相关结构,尽管之前有大量探讨表明汇率间的下尾相关性比上尾相关性大,但是,本论文的实证结果显示,在一定时期内,有着汇率间的上尾相关性比下尾相关性大的情况。最后,本论文对汇率组合的风险度量VaR值和CVaR值进行动态探讨,发现模型能很好地捕捉到金融危机最为严重的时期。关键词：存活copula函数论文动态混合copula模型论文相关结构论文GARCH模型论文外汇风险论文管理论文
摘要10-12
Abstract12-14
第一章 绪论14-20
§1.1 探讨背景和目的14-15
§1.2 文献综述15-19
§1.3 论文结构与革新19-20
第二章 Copula函数的论述介绍20-34
§2.1 Copula函数介绍20-22
§2.2 Copula函数的性质22-23
§2.3 存活copula函数23-25
§2.4 常见的copula函数25-28
§2.4.1 简单copula25
§2.4.2 椭圆copula25-26
§2.4.3 阿基米德copula26-28
§2.5 相关性度量28-32
§2.5.1 线性相联系数28
§2.5.2 秩相联系数28-30
§2.5.3 尾部相联系数30-32
§2.6 条件copula函数32-34
第三章 混合Copula模型34-40
§3.1 混合copula模型34-36
§3.2 参数估计36-38
§3.3 分布拟合检验38-40
第四章 实证浅析40-48
§4.1 汇率序列单变量浅析40-44
§4.1.1 数据浅析40-42
§4.1.2 边际分布模型42-43
§4.1.3 统计检验43
§4.1.4 GARCH模型拟合和检验43-44
§4.2 动态copula模型44-48
§4.2.1 copula参数估计44-45
§4.2.2 时变copula的参数估计45-48
第五章 Copula模型在风险管理中的运用48-52
§5.1 VaR和CVaR48-49
§5.2 VaR和CVaR的Monte Carlo模拟49-52
结论52-53
附录A Matlab程序53-56