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【摘 要】在我国保险业承保业务竞争日趋激烈的形势下，保险投资效益成为保险公司持续稳定经营的关键因素。但由于各种原因，我国保险投资效益并不尽如人意。文章通过对我国保险投资规模、收益率现状的综合分析，指出投资效益低下的主要原因，并提出改善投资收益率的几点建议。【关键词】保险投资；投资收益；投资规模；保险资金运用
进入21世纪以来，我国金融市场开放程度日益提高，保险业得到了前所未有的发展，保险资产在全国金融总资产中的比重逐年上升，根据中国保监会最新统计数据显示，截至2012年年底，我国保险业的资产总额已达7.35万亿元，同比增长22.29%，投资总额为4.51万亿元。如此庞大的保险资金规模，使得作为保险经营两大主导业务之一的保险投资的地位日益凸显，它直接决定着保险业乃至国民经济的持续健康发展。因此，合理进行保险投资，提高投资效益是保险业亟待解决的一个重大课题。
一、我国保险投资效益现状分析
(一)保险投资规模分析
近年来，相比保险业承保能力过剩的瓶颈状态，我国保险投资发展势头迅猛，保险业总资产增长迅速，年增长率保持在一个较高的水平，总资产规模的不断扩大为保险资金运用提供了足够的保证（如图1所示）。资料来源：根据中国保监会网站资料整理
保费收入由2000年的1595.86亿元增长至2012年的15487.93亿元，平均年增长率达到20.85%；保险资产从2000年的3373.89亿元增至2012年的73545.73亿元，年平均增长率为29.28%；保险投资由2000年的1303亿元增加至2012年的45096.58亿元，年平均增长率高达3
4.36%。由此可见，我国保险业投资规模十分庞大。
(二)保险投资效益分析
保险投资收益率是衡量保险资金运用效益的重要指标，一般来说，投资收益率越高，资金运用效益越好。然而，相比保险投资规模逐年扩大，保险投资收益率却不是很理想（如图2所示）。我们可以清晰地看到从2000年到2012年，2007年保险投资收益率为历史最好水平，达到10.9%，这在很大程度上得益于资本市场的良好表现，具有一定的偶然性，而对于其余年度的投资收益率大都维持在较低水平，在3%到4%之间，甚至在2008年的时候创下新低，仅为1.91%。根据海外保险资产管理及投资收益率专题报告，近几年美国保险业投资收益率都在5.5%左右，均高于美国5年和10年的国债收益率，即使2008年陷入金融危机，其平均收益率也达到3%。更有文献指出，发达国家保险资金的投资平均收益率在8%至12%之间。与外国同业相比，我国保险投资收益率处于较低水平。根据我国《保险公司偿付能力额度及监管指标》中提出的3%的资金年收益率指标，显然我国的保险投资形势不容乐观，保险企业面临亏损的风险。资料来源：根据中国保监会网站资料整理
二、保险投资效益低下的原因
(一)保险资金运用渠道狭窄
虽然2012年推出保险投资新政，逐步放宽保险投资渠道，但相对外国同业，我国保险投资渠道仍过于狭窄。例如，贷款类业务没有全面放开，我国仅允许一些保单贷款业务，未涉足住房抵押贷款、汽车贷款等。狭窄的投资渠道使得保险公司不能灵活、适时地调整保险投资策略，从而限制了保险投资效益。(二)保险资金运用结构不合理
在保险投资法定渠道逐步拓宽的基础上，保险公司实际投资渠道却没有及时调整。我国保险投资主要集中在银行存款、债券、基金、股票等方面，占比达90%以上，而其他渠道运用较少。尤其是银行存款，尽管其比例在逐年下降，但与外国同业相比依然很高，国债和同业拆借占比不大，证券投资基金、企业债券等投资比例更低。这种偏向固定收益的投资结构明显不合理，严重影响保险投资收益。(三)保险投资缺乏专业人才
长期以来我国形成了重保险轻投资的局面，忽视发展投资专业队伍，所以保险企业缺乏具有较高专业性、技术性的投资人才，同时由于监管方面的严格限制，保险公司在相当程度上缺乏对保险投资领域的研究与创新，从而造成了目前保险经营不稳定，保险投资效益低下的局面。(四)保险资金运用潜在风险不断积累
由于投资工具缺乏、投资期限较短等原因，保险公司资产负债期限不匹配以及预期资金运用收益率与保单预定利率不匹配现象十分严重，这严重影响了保险资金的良性循环和使用效果。另外，利率风险、汇率风险、经济周期波动等潜在风险也制约着保险投资的发展。(五)保险资金运用监管手段有待改进
目前我国的保险投资监管体系还不健全，监管技术应用不足，监管信息化程度较低，无法适应动态监管。另外，保监会对保险资金运用渠道、投资比例、偿付能力以及境外资金运用等都有严格和详细的规定，这也直接影响保险公司的投资策略的灵活性，进而影响其投资收益率。(六)资本市场不完善
保险投资资金是资本市场的一部分，资本市场的完善与否对于保险资金运用渠道以及风险控制能力有很大影响。证券、股票、债券市场作为资本市场的三个重要组成部分，是我国保险资金的主要投资市场。但我国证券市场结构单一，规模小，不稳定；股票市场运行效率低下，存在较大的投资风险，同时我国利率一直处于较低水平。这些因素都对我国保险投资效益有较大的影响。三、对改善我国保险投资效益提出的对策建议
(一)进一步拓宽保险资金的运用范围，优化保险投资结构
在保证保险公司偿付能力，充分考虑保险业发展水平的情况下，根据我国资本市场的完善程度，对现有的保险投资相关法规进行调整，进一步拓宽保险资金运用渠道，例如允许涉足贴现业务、租赁业务、抵押贷款、不动产投资等，同时适度放宽保险资金境外运用，因为外国资本市场发展相对比较完善，这不仅能分散投资风险，也会大大提高保险投资决策的灵活性、增加保险投资效益。另外，监管机构要对保险投资比例进行合理限制；同时保险公司要在遵守保险监管的基础上，将投资方式控制转为比例控制，逐渐减少银行存款的比例，调高企业债券投资比例，丰富债券投资品种，增加股票持有，在条件允许的情况下还可以适当投资一些相对高风险的产品以提高投资收益。(二)不断提高保险公司投资能力
在我国保险业竞争日趋激烈，保险公司承保能力日益过剩的形势下，保险投资的地位不断提高，它不仅影响保险投资效益，也决定了保险公司的盈利状况、偿付能力、经营的稳定性，可以说决定着保险公司的生死存亡。所以保险公司首先要改变传统的投资理念，引入资产负债管理，培养投资优质资产的投资理念，同时健全风险管控体系，提高资产管理水平；其次，保险公司要注重保险投资专业人才的培养，提高其素质，并鼓励他们在保险投资领域的深度研究和创新，包括投资产品创新、投资模式创新等，从而进一步改善保险公司的投资能力，提高保险投资效益。(三)进一步健全保险资金运用监管体系
保险监管机构在把握保险资金运用流动性、收益性和风险性平衡的基础上，首先要转变监管理念，创新监管模式，建立起以偿付能力监管为核心的监管方式，包括制定综合性比率、盈利性比率、流动性比率、准备金比率、资金运用结构等具体的保险资金运用监管指标，为偿付能力监管提供科学依据。其次保险监管机构要完善相关的法律法规，加强资金运用监管信息的基础建设，完善保险资金运用的信息披露制度。另外，保险监管机构应逐步取消相关政策法规中对外资保险公司的一些优惠，以促进国内保险公司与其公平竞争。参考文献：
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