论远期我国欧元外汇远期市场有效性实证

【摘要】文章将通过协整检验、Granger因果检验、方差分解等方法对我国欧元对人民币远期汇率和即期汇率的历史数据进行实证分析，以验证我国外汇远期市场的有效性。
【关键词】欧元；远期市场；有效性

一、数据选取

本文选取1个月、3个月、六个月和九个月的欧元远期汇率值作为分析样本。文章将对这一系列欧元远期汇率样本与即期汇率的关系进行分析研究，我们用一个月前的一个月远期汇率值与今天的汇率现值进行分析比较来研究一个月远期汇率与即期汇率的关系，类似地我们可以进一步分析其他几种远期汇率与即期汇率之间的关系。

二、研究方法概述

1.ADF检验

2.协整检验

3.Granger因果检验

3.Granger因果检验

4.方差分解

在通过协整检验和Granger因果检验分析得出人民币对欧元远期汇率对即期汇率没有明显的指导作用，二者之间没有明显的因果关系后，需要

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进一步更明确化的显示出远期汇率的变动对即期汇率的影响，因此本文对远期汇率序列和即期汇率序列做VAR方差分解分析。
我们应用Eviews6软件对外汇远期序列和即期序列作VAR方差分解分析，分析结果如表4所示。

四、文章小结

本章通过对人民币对欧元即期汇率与远期汇率（下转第206页）（上接第204页）（一个月、三个月、六个月和九个月）历史数据的实证研究。通过一系列的实证分析，得到了以下几点结论：
1.协整检验结果表明人民币对欧元远期汇率序列和即期汇率序列之间都不存在协整关系，即二者之间不存在明显的线性相关关系，这一结论与国外的实证是不相符的，需要我国外汇远期市场的投资者关注。
2.Granger因果检验的结果表明人民币对欧元的即期汇率与远期汇率（一个月和三个月）之间存在单项因果关系，即即期汇率是远期汇率的Granger原因但远期汇率不是即期汇率的Granger原因，但是人民币对欧元的即期汇率与远期汇率（六个月和九个月）之间不存在因果关系。方差分解分析的实证分析也显示出了与协整检验、Granger因果检验的结果是一致的。
参考文献
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作者简介：陈浩（1987—），男，南京财经大学金融学院硕士研究生在读，研究方向：国际金融。