试述信息披露实例信息披露质量对上市公司影响与改善我国信息披露状况倡议书写

1009-4202（2013）05-000-01
摘 要 本文采用实例分别探讨信息披露质量（完全披露、不充分披露、虚检测披露）对上市公司的影响并对改善我国上市公司信息披露的现状提出系统性的建议。
关键词 信息披露质量 虚检测信息 不完全披露
信息披露是指公众公司以招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式把公司以及与公司相关的信息，向投资者和社会公众公开披露的行为。由于市场经济的原则要求体制成员双方尊重对方的权利和义务，实现公平平等原则，并且信息对称是公平平等的原则中重要的一项，这就要求上市公司进行信息披露时保证信息的完整性和充足性，让投资者和债权人等利益相关者充分了解企业的相关信息。因此，为了保障投资者和债权人的权利、保证股票市场的有效性，上市公司必须保证

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信息披露的完整性和充足性。目前来看我国上市公司信息披露的质量良莠不齐，故采用实例探究不同质量下的信息披露分别对上市公司产生何种影响是本文写作的初衷之一。此外，虽然我国的证券市场日趋成熟，但总体看来还不能算是一个有效的市场，其中一个原因就是上市公司的会计披露在质量和数量上都不能满足投资者和债权人逐渐提高的信息需求。因此，提出提高我国证券市场会计信息披露效率的建议，也就成为写作本文的初衷之二。
本文通过选择广药、五粮液等上市公司探讨三种不同的信息披露质量——完全披露、不充分披露、虚检测披露下对企业的影响，力图给当今企业在证券市场中信息披露工作以更多有效的启示，并对改善我国证券市场信息披露质量现状提出合理建议。

一、完全披露

张宗新，杨 飞，袁庆海（2007）通过对深市上市公司信息披露质量的研究，实证了提高上市公司信息披露质量和透明度， 对于完善上市公司的治理结构、提高上市公司的绩效具有显著的正面影响。正如广州药业股份有限公司一直注重信息披露工作，指定中国内地《上海证券报》与《证券时报》为本公司信息披露的报纸，并在上交所与港交所的指定网站和本公司网站上披露，确保所有股东均能公平、公正地获得信息。2012年，广药按时在指定媒体上披露定期报告4次，发布临时公告61次，无出现年报信息披露重大差错。在坚持高质量信息披露的同时，广药的绩效也逐年提高。

二、不充分披露

杨克泉（2008）通过对上市公司信息披露违规行为研究发现，约有70%的违规行为是部分信息未披露，显示出上市公司更多的是采取部分披露或不披露的方式来隐瞒重大信息。由于部分上市公司对高质量的信息披露给公司带来的利益不甚了解，把信息披露看作负担，而不是看作应尽的义务和股东和债权人应享有的权利。因此，上市公司常常不主动去披露相关信息，当要求必须披露信息的时候往往应付了之，对其产生害怕躲避的心理，究其主要原因是上市公司在经营管理方面存在一些不愿公开、不敢透明化的事实，这就造成了信息披露质量的不充分、不达标。例如：2011年五粮液由于信息披露不及时、不完整，存在四项违法事实。证监会对公司及相关责任人作出处罚。此外，五粮液在1998年的上市招股说明书中没有提及所宣称的作为上市公司资产的“16口明代古窖”是从尹家租赁而来，这在上市公司信息披露中是绝对不允许的。一旦上市公司对相关信息进行隐瞒，事件被揭露以后会严重影响公司形象，而且公众会认为该企业没有负担起应有的社会责任，破坏公共关系，对上市公司产生一系列负面影响。

三、虚检测披露

杨克泉（2008）通过对上市公司信息披露违规行为研究发现，约有13%的上市公司为了达到目的而发布虚检测信息欺骗投资者。例如：湖南天润化工存在会计凭证缺失、账实不符等问题，虚构销售收入8131万元，其下属企业将货款6439万元存入员工个人存折；贵州益佰制药无依据预提产品监测费8481万元，并从中违规列支市场费用等；桂林三金药业推迟确认无形资产土地使用权1.12亿元；河南天方药业在无真实交易的情况下，开具银行承兑汇票9.35亿元；南京栖霞建设募集资金3亿元，实际使用情况和报告披露使用情况存在不一致，也未按规定专户存储；深圳一致药业对关联方交易和余额1.09亿元披露不实，未披露对关联方1.5亿元授信合同担保事项等。在对这些因虚检测披露信息而收到处罚的上市公司研究中发现，制造虚检测信息并没有使其公司价值有明显增加，并且在发布虚检测信息被揭露之后，上市公司价值有所下降，但该下降只在短期内显示。

四、提高我国证券市场会计信息披露效率的建议

要改善我国信息披露的现状，必须建立与其相对应的质量保障体系，即从监管者、信息的使用方以及提供方等几方面采取措施。

(一)充分发挥政府监管的作用

通过对因虚检测信息披露、未完全披露或未经批准擅自披露而受到处罚的上市公司数量统计之后，发现有21%的上市公司没有吸取教训而受到多次处罚。（毛志荣，2002）这充分表明了政府的监管缺乏有效性。因此，政府在不断完善信息披露制度的基础上应该加大对上市公司虚检测信息披露案件的打击力度。此外，建立健全的会计职业道德规范体系是保证会计监管有效所不可或缺的。

(二)努力提高投资者对信息需求的积极性

对于机构投资者来说，政府应引导发展科学规范的机构投资者，使之逐渐对稳定市场起到更有效的作用。而对于个人投资者，在完善保护中小投资者权益法律的同时，建立个人投资者权益组织，从而提高个人投资者运用财务会计信息的效率，促进信息需求的积极性。

(三)加强上市公司内部治理

首先，作为信息披露的主体，上市公司内部治理结构的改善是重中之重。因此，上市公司不仅需要实现股权结构的合理化、不断完善董事会的功能以加强内部控制，还要建立内部控制的标准体系。其次，让上市公司充分了解到完整、真实的信息披露对上市公司带来的企业价值提升和资本成本降低等利益。同时，在投资者逐步提高对财务会计信息的积极性的压力下，将上市公司由政府强制的被动披露转化为主动披露。
参考文献：
杨克泉.上市公司财务会计信息透明度研究.上海：立信会计出版社.2008：124.