谈谈广泛性实体经济广泛性和金融资源有限性矛盾协调和深化

【摘要】作为与虚拟经济相对应的实体经济，其范畴具有广泛性。但是，金融资源却具有稀缺性，在处理金融支持实体经济这一经济发展目标时，将有限的金融资源用于实体经济最需要的方面，是实现经济发展目标的关键。本文希望通过介绍国内外经济金融发展状况，剖析实体经济范畴广泛性与金融资源有限性矛盾，协调金融支持实体经济，并提出金融有效支持实体经济发展的建设性意见，以此促进金融与实体经济的良性互动，推动金融与实体经济协调发展。
【关键词】实体经济；金融资源；矛盾协调；互动发展

一、研究背景

(一)国外经济金融发展状况

19世纪以来，得益于工业革命的完成与不断创新，欧美发达国家的制造业长期处于世界领先地位，世界其他地区的财富源源不断地流入这些国家，造就了这些国家辉煌的经济发展成就。但到了20世纪70年代，欧美发达国家为了降低生产成本和减少本土的环境污染，开始把许多制造业转移到国外，各国的实体经济出现了一定程度的空心化，新自由主义理论的泛滥为虚拟经济摆脱监管制造了机会，信息革命又为虚拟经济的创新和产品交易提供了技术支持。于是，以金融业为代表的怎么写作业蓬勃发展，虚拟经济与实体经济渐行渐远，还“创新”出许多完全脱离实体经济并具有“预支未来”、“延后风险”双重功能的金融衍生产品。2000年以来，国际金融衍生品发展与创新更是迅猛。以美国次级房地产贷款证券化为标志，“创新”出信用违约互换、担

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保债务凭证、住房抵押支持证券等一系列金融衍生产品。2000年前，全球金融衍生品的年交易额刚超过全球GDP总量，而到2007年该交易额已超过600万亿美元，为当年GDP的11倍。到2007年11月，美国次级房贷证券的各种衍生产品总规模达到11.8万亿美元，形成了一个巨大的金融泡沫，在美联储连续加息后泡沫破裂，终于导致了一场百年一遇的国际金融危机，给世界经济造成巨大的冲击和深远的影响。
国际金融危机后，欧美发达国家开始反思过度依赖以金融业、房地产业为代表的虚拟经济，为了重振本土工业，将“再工业化”作为重塑竞争优势的重要战略。推出了大力发展新兴产业、鼓励科技创新、支持中小企业发展等政策和措施。

(二)我国经济金融发展状况

新中国成立以来特别是改革开放30多年来，我国实体经济发展取得了很大成绩。我国目前已是世界制造业大国，200多种工业品产量稳居世界第一。根据联合国公布的估算数据，2011年我国制造业产值已达2.05万亿美元，在全球制造业的比重达到19.8%。同时，虚拟经济也得到了较快发展，银行业、资本市场规模较快扩大，为支持实体经济的发展作出了重要贡献。
国际金融危机后，由于劳动力工资、原材料、人民币汇率、贷款利息、厂房租金等生产经营成本上升，国内企业利润出现下滑，一些地方和企业出现资本大量抽离实体经济的“去实业化”，越来越多的大型企业把投资重点转移到房地产业、银行理财与信托投资上。许多地方出现了经济虚拟化、经济泡沫化，大量的资金、人力、物力都被卷到投机炒作的漩涡中。房地产出现泡沫，部分农产品被炒翻天，艺术品和其他一些大宗商品都有金融化、资本化趋向，这就造成金融资本和实体资本之间的盈利模式出现倒置。与此同时，大量中小企业求贷无门，很多实体企业尤其是中小企业生产经营压力越来越大，实体经济被弱化的苗头已现。
针对我国经济发展中存在的这些问题，2012年经济工作会议提出了牢牢把握发展实体经济这一坚实基础的重大命题。要发展实体经济，离不开金融的支持，研究实体经济与金融资源之间的关系显得尤为重要。

二、实体经济与金融资源之间的关系

(一)实体经济与金融资源的概念

实体经济英文是entity economy。顾名思义，实体经济就是指物质产品和精神产品的生产、销售及提供相关怎么写作的经济活动。实体经济包括农业、工业、交通运输业、商贸物流业、建筑业等提供实实在在物质产品生产和怎么写作的部门。另外，也包括教育、文化、信息、艺术等精神产品生产和怎么写作的部门。
金融资源，是指金融领域中关于金融怎么写作主体与客体的结构、数量、规模、分布及其效应和相互作用关系的一系列对象的总和或集合体。它的内容主要包括作为资金的货币和能够流通的证券，社会成员之间以及社会成员与政府之间接受信用也可称作金融资源。它们的共同特点是能够作为经济发展的要素，能够带来增值。

(二)实体经济与金融的关系

实体经济与金融紧密联系、相互融合、互相作用。总的来说，经济发展对金融起决定作用，金融则居从属地位；金融在为经济发展怎么写作的同时，对经济发展有巨大的推动作用，但也会对经济发展产生不良影响和副作用。
经济发展对金融的决定性作用集中表现在金融是商品经济发展过程中产生并伴随着商品经济的发展而发展的；商品经济的不同发展阶段对金融的需求不同，由此决定了金融发展的结构、阶段和层次。
金融对经济的推动作用是通过金融运作为经济发展提供各种便利条件、金融的基本功能为经济发展提供资金支持、金融机构的经营运作来提高资源配置和经济发展的效率、金融业自身的产值增长直接为经济发展做贡献来实现的。
金融对经济产生的不良影响主要表现在三个方面：一是因金融总量失控出现信用膨胀导致社会总供求失衡；二是因金融运作不善使风险加大，一旦风险失控将导致金融危机、引发经济危机；三是因信用过度膨胀而产生金融泡沫，膨胀虚拟资本、刺激过度投机、破坏经济发展。

(三)实体经济范畴广泛性与金融资源有限性矛盾

实体经济的发展过程中，金融从一开始就为实体经济而生，金融怎么写作实体经济是应有之意。但由于实体经济涉及范畴广泛而且不断发展，金融资源的特殊性质导致金融怎么写作实体经济存在一定的局限性，同时由于金融资源的数量有限性导致金融资源支持实体经济存在缺陷与空白，从而出现实体经济范畴广泛性与金融资源有限性矛盾。我国实体经济实体经济范畴广泛性与金融资源有限性矛盾在很大程度上是我国经济运行中与金融运行的深层次矛盾的反映。主要体现在两个方面：一是由于我国经济结构失衡导致金融资源投入失衡；二是由于金融发展失衡造成的。
我国经济结构失衡表现在三个方面：一是在内需和外需的结构上存在严重失衡。我国的经济增长对外需的依赖度过大，我国外贸依存度超过50%，而美国、日本、印度、巴西外贸依存度仅30%左右，只有德国外贸依存度比我国高，据测算金融危机前后国际市场变动对我国经济增长的净影响高达四个百分点左右，影响非常大。二是在内需推动经济增长中投资与消费增长不协调。根据相关数据统计估算，不考虑出口因素，我国经济增长率中超过70%甚至接近80%都是由投资拉动的，而消费拉动仅仅是在20%-30%之间，和西方发达国家恰恰相反，导致了我国国民经济的一系列结构性失衡。三是供给增长结构仍不合理，三次产业发展不协调。近几年我国怎么写作业产值比重一直在40%上徘徊，与我国发展水平相仿的国家相比，落后十几个百分点，怎么写作业的滞后已经是不容置疑的事实。怎么写作业的大幅度落后会严重制约中国的城市化、市场化进程。
我国金融发展失衡表现在两个方面：一是金融资源中对居民与企业的供给失衡。在我国金融体系中，居民可获得的金融资源有限，可用于个人投资、理财、经济便利的金融产品和怎么写作极其匮乏，金融应带来的财富效应严重不足，个人难以分享经济与金融发展的好处，在一定程度上影响了消费支出的增长；从对企业的金融资源供给上看，一方面，从整体上看，企业生产还缺乏稳定的长期信用供给，另一方面，对民营企业、中小企业、农村企业的金融供求不足。二是金融资源间接融资占比过高。我国经济增长长期依赖间接融资，2000年以来，我国贷款余额与GDP的比例总体呈现明显的上升态势。2010年为120.4%，比2000年上升了20.2个百分点，而同期美国为65.2%，欧元区为51.2%，英国为83%，日本为95.4%。尽管2011年回落到116.2%，但依然明显高于美欧英日等发达经济体。这表明我国经济增长严重依赖信贷投放，融资渠道亟需进一步拓宽。过度依赖间接融资，会导致金融支持经济可持续增长潜藏较大风险。

三、金融支持实体经济的着力点

(一)金融支持实体经济要突出重点

金融支持实体经济发展的关键是要将有限的金融资源用于实体经济最需要的地方。我国十二五规划提出“经济结构调整取得重大进展。居民消费率上升。农业基础进一步巩固，工业结构继续优化，战略性新兴产业发展取得突破，怎么写作业增加值占国内生产总值比重提高4个百分点。大力发展生活性怎么写作业，优化发展商贸怎么写作业，积极发展旅游业，鼓励发展家庭怎么写作业，全面发展体育事业和体育产业”。温家宝总理也指出“切实加快转变经济发展方式，推动企业加快产业转型升级，不断培育新的经济增长点，改善怎么写作业发展环境，大力支持小微企业和怎么写作业发展”。因此，金融支持实体经济要突出重点，应控制金融资源向高污染、高耗能和产能过剩行业的投入，通过强化体制机制创新和政策支持，引导金融资源流向产业结构升级、新型战略产业、怎么写作业和小微企业等国家发展的重点行业产业，为金融支持经济健康发展创造有利条件。

(二)金融支持实体经济应可以量化

要用可以量化的标准对金融支持实体经济予以评价。一是要量化金融支持实体经济的总量，可以用社会融资规模来量化。社会融资规模是一定时期内实体经济从金融体系获得的资金总额，在一定程度上反映了金融支持实体经济的总量。在融资渠道和方式不断多样化的背景下，相对于信贷规模，社会融资规模与经济发展的相关性更高，更能反映金融支持实体经济的力度。因此，在衡量金融支持实体经济的规模时，不仅要关注社会融资规模的总体增长，还应关注结构变化，比如直接融资比重、表外融资规模等。二是要量化金融资源利用效率，可以用金融相关率与增量资本产出率量化。近几年我国m2/GDP的比值持续上升，其数值已远远超过了发达国家的水平。m2/GDP值的迅速提高，不能真实地反映我国经济货币化的程度，而是在一定程度上反映了我国金融资源配置的浪费。美国经济学家克鲁格曼提出的增量资本产出率（ICOR），反映了要增加1元钱的产出，要增加多少投资。如果m2/GDP的值以增量表示，并检测定吨的增量转化为投资，则金融相关率与增量资本产出率的含义趋同。近年我国m2/GDP的值大约在5-8之间，即增加1元的GDP，要增加5-8元的投资，而西方发达国家这一比值一般在1-2.5左右，这说明我国投资效率低下，金融资源的配置存在浪费现象。因此，可以结合社会融资规模和金融相关率来量化我国金融支持实体经济的状况。

四、金融支持实体经济发展的进一步思考

国际金融危机以来，国际经济金融环境复杂多变，国内经济发展面临的困难也在增多，影响我国经济平稳发展的不利因素仍然较多。在这样的背景下，金融支持我国实体经济，要综合运用货币政策工具。在总量上，提高金融怎么写作业增加值的比重，保持与经济发展相适应的规模；在结构上，进一步拓宽融资渠道，提高直接融资的占比，规范民间融资，放开民间资本投资限制；在深度上，加快金融创新，发展符合经济需求的金融产品和工具，增强金融市场的竞争和活力；在广度上，强化综合性金融怎么写作，鼓励金融对小微企业、“三农”等县域经济和民生领域的支持。围绕我国金融发展的总体规划，做好一下几方面工作：

(一)综合运用各项货币政策工具，引导金融资源进入实体经济

在实施好稳健货币政策的同时，注重货币政策的灵活性、针对性和前瞻性，综合采取有效措施，适时适度预调微调，引导货币信贷平稳适度增长，保持银行体系流动性处于合理水平，支持国民经济实现平稳较快发展。综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况，合理采

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取有针对性的流动性管理操作。对因支持小微企业、“三农”等而存在资金需求的金融机构，及时提供流动性支持。加快推进利率市场化进程，逐步放开替代性金融产品，并逐步扩大人民币存款利率上限和贷款利率下限的区间，最终实现人民币存贷款利率完全市场化，降低实体经济的融资压力和成本。

(二)拓宽实体经济融资渠道，保持合理的社会融资规模

社会融资规模与实体经济高度相关，是衡量金融支持实体经济发展力度的关键指标。在今后几年，要保持社会融资规模与实体经济发展基本匹配，必须在坚持发挥银行信贷主渠道的同时，极力引导相关经济主体充分利用表内、表外两种信贷资源和间接、直接两种融资手段，促进金融资源不断投入实体经济。加强对银行间市场债务融资工具的创新、宣传、推介、运用，加快推进地方债、保障房住房债、中小企业集合票据等新型融资工具发展。积极推动更多非银行金融机构、基金管理公司、企业及个人投资者参与银行间债券市场，支持合格企业利用银行间债券市场融资。积极发展跨市场产品，推动货币市场和资本市场进一步联通，直接融资与间接融资协调发展，实融资源合理流动。

(三)强化综合性金融怎么写作，“差别化”扶持实体经济薄弱环节

坚持贴近实体经济发展的金融需求，积极为各类经济主体特别是弱势群体提提供金融便利，促进由单一的信贷支持向综合性金融怎么写作转变。加强对小微企业资金支持，保持小微企业贷款合理增长。支持好重点投资项目后续资金需求及保障性住房建设。合理满足居民家庭首次购写自住普通商品住房的贷款需求。改进对战略性新兴产业、节能环保、文化传媒、现代怎么写作业、自主创新、农田水利建设等的金融怎么写作。坚持“差别化”货币政策及其他政策的正向激励作用，激励和引导农村信用社、村镇银行进一步深化改革，完善农村金融怎么写作体系，延伸农村金融怎么写作网络，提高农村金融怎么写作便利化程度，提高农村金融怎么写作水平，实融怎么写作城乡一体化。

(四)规范民间融资，引导民间资本进入实体经济急需的领域

认真贯彻落实国务院《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》中“完善和落实促进非公有制经济发展的各项政策措施，打破垄断，放宽准入，鼓励民间资本进入铁路、市政、金融、能源、电信、教育、医疗等领域”

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的政策，鼓励和引导民间融资进入基础设施、基础产业和公益性事业。逐步“阳光化”、“规范化”民间金融，加快小额贷款公司、村镇银行、资金互助社等新型金融组织发展，引导民间融资发展面向中小企业的中小型金融机构，构建“草根金融”支持“草根经济”的金融格局，通过民间资本进入金融怎么写作业，加大金融怎么写作行业的竞争，提高金融行业的竞争力和怎么写作水平。
参考文献
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[5]刘东.虚拟经济与实体经济[J].理论视野，2003（2）：13-15.
作者简介：
成宏亮（1979—），男，陕西宝鸡人，大学本科，经济师，审计师，现供职于中国人民银行榆林市中心支行。
任健（1984—），男，陕西商南人，硕士，经济师，现供职于中国人民银行榆林市中心支行。